AMD finansuje OpenAI akcjami. Czy to się opłaci?

AMD, chcąc konkurować z Nvidią na rynku układów AI, zastosowało nietypową strategię. Zawarło umowę z OpenAI, na mocy której gigant AI zapłaci za zakupy GPU akcjami AMD. Analitycy z Wall Street zastanawiają się, czy to się opłaci.

Zgodnie z umową, OpenAI ma pomóc AMD w udoskonalaniu układów Instinct GPU, stanowiących konkurencję dla rozwiązań Nvidii. Dodatkowo, OpenAI zobowiązało się do zakupu i wdrożenia mocy obliczeniowej od AMD o wartości 6 gigawatów w ciągu kilku lat. AMD szacuje wartość umowy na miliardy dolarów.

Co ciekawe, OpenAI nie zapłaci za to z własnych przychodów. AMD przyznało OpenAI pakiety warrantów na akcje – do 160 milionów akcji AMD. Będą one przyznawane transzami w miarę osiągania określonych celów. Cele te obejmują wzrost ceny akcji, przy czym ostatnia transza jest uzależniona od wzrostu akcji AMD do 600 dolarów za akcję, jak ujawniło AMD. Przed ogłoszeniem wiadomości akcje były wyceniane na około 165 dolarów, a po ogłoszeniu wzrosły do 214 dolarów na zamknięciu poniedziałkowej sesji.

Jeśli cena akcji osiągnie docelowy poziom, a OpenAI wywiąże się ze wszystkich zobowiązań i utrzyma wszystkie akcje AMD (nie sprzedając ich po drodze), OpenAI może zarobić na akcjach AMD wystarczająco dużo, aby zapłacić za zakupione GPU. Wartość akcji może wynieść około 100 miliardów dolarów.

Finansowanie zakupów akcjami – strategia AMD

Timothy Arcuri, analityk UBS, uważa, że bardziej prawdopodobny scenariusz jest taki, że OpenAI będzie sprzedawało akcje AMD po drodze, aby zapłacić za zakupy GPU. Zasadniczo, jest to sposób AMD na finansowanie zakupów swojego klienta.

Mimo to, Arcuri twierdzi, że potwierdzenie zdolności układów AI firmy AMD do obsługi obciążeń OpenAI (a zatem i wszelkich innych obciążeń AI) jest na tyle cenne dla AMD, że warto podjąć ten finansowy gambit. Zdaniem analityka, zgoda OpenAI otworzy AMD drogę do sprzedaży swoich GPU dostawcom usług w chmurze, którym już dostarcza procesory.

Ostatecznie, to inwestorzy detaliczni i instytucjonalni zapłacą za zakup GPU przez OpenAI, jeśli rzeczywiście podniosą cenę akcji AMD.

Porównanie z Nvidią

Nvidia również finansuje zakupy OpenAI swoimi inwestycjami. Różnica polega na tym, że inwestycje Nvidii dają jej udziały w OpenAI, a nie odwrotnie. AMD, decydując się na finansowanie zakupów akcjami, zyskuje znaczącą pozycję (nawet 30% udziału w rynku, według UBS) w jednym z największych projektów centrów danych nowej generacji na świecie.

Arcuri przyznaje, że umowa AMD jest mniej atrakcyjna niż umowa Nvidii. Jednak uważa ją za istotne potwierdzenie planów rozwoju AMD, które mogą przyciągnąć innych klientów.