Nvidia: Motorem globalnej infrastruktury AI i suwerennych inwestycji

Nvidia umacnia swoją pozycję lidera w segmencie sztucznej inteligencji, co potwierdzają najnowsze analizy Citi. Instytucja finansowa podwoiła swoją prognozę ceny docelowej akcji Nvidii do 190 dolarów za akcję, co sugeruje około 15% wzrostu w stosunku do obecnych poziomów. Głównym motorem rewizji są przewidywania znaczącego wzrostu zapotrzebowania na infrastrukturę AI, szczególnie ze strony suwerennych państw.

Analitycy Citi, w tym Atif Malik i Papa Sylla, wskazują, że Nvidia ma szansę na zdobycie jeszcze większego udziału w rozszerzającym się rynku infrastruktury centrów danych. Ich zdaniem, popyt suwerenny może już w 2025 roku przynieść miliardy dolarów, z perspektywą dalszego dynamicznego wzrostu w 2026 roku. Raport podkreśla kluczową rolę Nvidii, która jest zaangażowana w niemal każdą transakcję rządową w tym obszarze, co czyni ją centralną postacią w globalnym wyścigu o budowę narodowych zdolności AI.

Rosnący rynek i wpływ Blackwella

Citi podniosło szacunki dla całkowitego dostępnego rynku (TAM) dla obliczeń AI w roku 2028 do 563 miliardów dolarów (wzrost o 13% z 500 miliardów dolarów) oraz dla części sieciowej do 119 miliardów dolarów (wzrost z 90 miliardów dolarów). Przewiduje się, że Nvidia odnotuje znaczne wzrosty sprzedaży w obu segmentach.

Na niedawnej konferencji Generative AI firmy Nvidia dyskutowano o możliwym nowym benchmarku dla infrastruktury AI: jeden superkomputer lub 10 000 procesorów graficznych na 100 000 pracowników. Taki wskaźnik może napędzać masowe inwestycje zarówno w sektorze korporacyjnym, jak i rządowym. Układy Blackwell GB200 Nvidii, które stanowią podstawę wielu klastrów AI, są już wdrażane w przyspieszonym tempie.

Łańcuch dostaw i perspektywy finansowe

Obawy dotyczące ewentualnych wąskich gardeł w łańcuchu dostaw Nvidii uległy złagodzeniu. Citi raportuje, że budowa racków odbywa się w szybkim tempie. Przed wprowadzeniem na rynek układów GB300 nowej generacji, analitycy oczekują płynnego przejścia, co ma wynikać z doświadczeń zebranych podczas wcześniejszych zmian platform sprzętowych.

Citi projektuje, że w roku fiskalnym 2027 przychody Nvidii z centrów danych wzrosną o 5%, zaś w 2028 roku o 11%. Sprzedaż produktów sieciowych ma wzrosnąć odpowiednio o 12% i 27%. Wskazuje to na 20-procentowy współczynnik tzw. „attach rate”, czyli rosnące zapotrzebowanie na wysokowydajne systemy łączące duże klastry AI. Przewiduje się również dalsze zwiększanie marż brutto, które pod koniec roku powinny ustabilizować się w przedziale 70-75%.

Ryzyka polityczne i globalny wyścig

Mimo optymistycznych prognoz, bank wskazuje na potencjalne ryzyka, w tym możliwość ponownego wprowadzenia ograniczeń eksportowych w przypadku drugiej kadencji prezydenta Trumpa. Bloomberg niedawno informował o możliwej kontroli Malezji i Tajlandii z powodu podejrzanych transportów do Chin, co ilustruje globalne napięcia wokół technologii. Niemniej jednak, obecna „gorączka złota” w dziedzinie AI, zwłaszcza napędzana przez sektor publiczny, nie wykazuje oznak spowolnienia. Analitycy Citi przewidują, że Nvidia ma w perspektywie budowę dziesiątek gigawatów suwerennych i korporacyjnych „fabryk AI” w nadchodzących latach.