MetaX z rekordowym debiutem w Szanghaju: +755 proc. i „przytłaczający” popyt

MetaX, chiński producent procesorów graficznych do zastosowań AI, zadebiutował na giełdzie w Szanghaju z kursem rosnącym o 755 proc. już pierwszego dnia notowań. To najlepszy debiut w Chinach od dekady wśród spółek tej wielkości. Skalę gorączki ilustruje transza detaliczna: według Bloomberga popyt był 2986 razy większy od dostępnej puli, a inwestorzy, którzy nie wylosowali akcji, masowo ruszyli na rynek wtórny.

Skąd tak silny popyt

Ruch na akcjach MetaX to efekt zbiegu kilku trendów. Po pierwsze, lokalny rynek poszukuje substytutów dla zaawansowanych układów Nvidii, do których dostęp ograniczają amerykańskie sankcje. Jak zauważa cytowany przez Bloomberga Zhang Kexing z Beijing Gelei Asset Management, strategia krajowej substytucji jest głównym motorem napływu kapitału do spółek półprzewodnikowych.

Po drugie, regulatorzy ograniczają liczbę nowych ofert, co w połączeniu z wysokim apetytem na ekspozycję na technologie AI wywołuje kumulację popytu w nielicznych debiutach. W tym roku średni wzrost kursu w dniu wejścia na parkiet dla chińskich IPO sięga około 250 proc., a MetaX zdecydowanie przebił tę średnią.

Produkty i pozycja rynkowa

MetaX specjalizuje się w GPU dla programistów i centrów danych rozwijających systemy sztucznej inteligencji. Spółkę założyli byli menedżerowie AMD, z Chenem Weiliangiem na stanowisku prezesa. W ofercie znajduje się m.in. seria Xiyun C500, pozycjonowana względem Nvidii A100, oraz nowsza generacja C588, która – według deklaracji producenta – ma zbliżać się wydajnością do flagowego modelu H100.

Po udanym debiucie kapitalizacja MetaX przekroczyła 300 mld juanów (ok. 165 mld zł), co plasuje spółkę w gronie lokalnych liderów obok producentów takich jak Moore Threads. Skala wyceny pokazuje, że giełda dyskontuje szybkie zwiększanie udziałów w rynku i postępy w rozwoju rodzimych akceleratorów AI.

Rynek pierwotny wraca do gry

Wejście MetaX wpisuje się w szersze ożywienie chińskich IPO. Ograniczona podaż nowych emisji i inwestycyjna moda na AI podnoszą poprzeczkę debiutantom. Sektor półprzewodników może zobaczyć kolejne duże wejścia na parkiet – m.in. ChangXin Memory i Yangtze Memory – z potencjalnymi wycenami sięgającymi setek miliardów juanów.

Co może pójść nie tak

Wyceny w stylu MetaX budzą pytania o trwałość oczekiwań. Deklaracje dotyczące wydajności układów C500 i C588 wobec A100/H100 pochodzą od producenta; rynek będzie oczekiwał niezależnych testów i szerszych wdrożeń w realnych obciążeniach. Kluczowe znaczenie ma także ekosystem oprogramowania i narzędzi, od których zależy, czy deweloperzy faktycznie przesiądą się na lokalne GPU.

Niepewność dotyczy również geopolityki i łańcuchów dostaw: te same ograniczenia eksportowe, które zwiększają popyt na rozwiązania krajowe, utrudniają jednocześnie dostęp do najbardziej zaawansowanych technologii produkcji. Krótkoterminowo rynek może pozostać rozgrzany, ale dalsze notowania MetaX zweryfikują, na ile optymizm inwestorów ma pokrycie w wynikach i konkurencyjności produktu.