Marvell kupuje Lumentum za 115 mld dolarów. Akcje obu spółek mocno w dół
Marvell Technology ogłosił w poniedziałek, że kupi Lumentum, producenta laserów i innych komponentów optycznych. Jak podaje MarketBeat, transakcja jest warta 115 mld dolarów i byłaby największą fuzją dwóch notowanych na giełdzie spółek w historii. Rynek przyjął ją chłodno: papiery Marvella potaniały o ponad 10%, a Lumentum o 15%.
Powód spadku Lumentum tkwi w strukturze umowy. To transakcja wyłącznie akcyjna, w której akcjonariusze Lumentum dostaną 4,5 akcji Marvella za każdą swoją. Według notowań z 28 października dawało to 1 132 dolary za akcję, czyli premię rzędu 23,9% względem kursu sprzed ogłoszenia. Skoro jednak wartość wypłaty zależy od kursu Marvella, jego spadek od razu obniża to, co faktycznie dostaną sprzedający.
Obie spółki mają za sobą bardzo dobry rok. Akcje Marvella zyskały od początku roku ponad 120%, a Lumentum ponad 100%. Marvell zyskał też rozgłos, gdy szef Nvidii Jensen Huang nazwał go „kolejną firmą wartą bilion dolarów”, a w czerwcu wszedł do indeksu S&P 500.
Optyka jako wąskie gardło
Marvell projektuje szybkie układy łączące komputery AI oraz własne chipy zamawiane przez klientów i konkuruje z Broadcomem. Lumentum dokłada to, czego mu brakuje: technologię optyczną i moce produkcyjne. MarketBeat zaznacza, że oba te elementy stały się wąskim gardłem w budowie infrastruktury AI. Tradycyjne połączenia miedziane wciąż są tanie i szybkie na krótkich dystansach, ale przy rosnących ilościach danych przesyłanych między układami i serwerami miedź zaczyna być niewystarczająca. Stąd popularność fotoniki krzemowej, która przesyła dane światłem i opiera się na laserach takich, jakie produkuje Lumentum.
Matt Murphy, prezes i CEO Marvella, przedstawia to jako zmianę o skali „raz na pokolenie”. W komunikacie spółki powiedział: „Infrastruktura AI przechodzi fundamentalną zmianę architektury w stronę łączności optycznej, co tworzy okazję, która zdarza się raz na pokolenie”. Według tego samego komunikatu połączona firma ma zwiększyć łączny rynek adresowalny do 550 mld dolarów.
Na finał trzeba poczekać
Do domknięcia transakcji jeszcze daleko. CNBC pisze, że zamknięcie planowane jest na pierwszą połowę 2028 roku. Z dokumentów składanych do SEC wynika, że fuzja wymaga zgód akcjonariuszy i regulatorów. Reuters podaje, że rady dyrektorów obu spółek zatwierdziły umowę jednomyślnie.
Przy stałym przeliczniku wymiany i niemal dwuletnim oczekiwaniu na finalizację wartość całej operacji będzie się zmieniać razem z kursem Marvella. Podawane 115 mld dolarów to więc wycena z chwili ogłoszenia, a nie kwota, którą spółka ostatecznie zapłaci.
