Koniec hegemonii OpenAI? Anthropic przebija bilion dolarów na rynku wtórnym

Król jest niemal nagi, a przynajmniej zaczyna tracić dystans. Na platformie Forge Global, służącej do handlu udziałami prywatnych spółek technologicznych, doszło do rynkowego przewrotu, który jeszcze kwartał temu wydawał się czystą abstrakcją. Anthropic, firma powołana do życia przez dysydentów z OpenAI, osiągnęła cenę implikowaną na poziomie 1 biliona dolarów. W tym samym czasie OpenAI utknęło na poziomie 880 miliardów dolarów.

Spekulacyjna gorączka czy twarda matematyka?

To nie jest tylko kwestia narracji. Za tymi liczbami stoi brutalna dynamika wzrostu. Jeszcze w lutym 2026 roku wycena Anthropic wynosiła „skromne” 380 miliardów dolarów. W zaledwie trzy miesiące wartość rynkowa, napompowana przez inwestorów na rynku wtórnym, wzrosła niemal trzykrotnie. Dlaczego?

Odpowiedzią jest Claude Code.

Narzędzie to stało się katalizatorem, który wybił roczne przychody (annualized run rate) spółki z 9 miliardów dolarów pod koniec 2025 roku do oszałamiających 30 miliardów dolarów w marcu 2026. To wzrost o 233% w zaledwie jeden kwartał. Inwestorzy widzą w tym produkt, który realnie zarabia na korporacyjnym kodzie, a nie tylko „przepala” miliardy na trening modeli.

Problem podaży, czyli dlaczego kurs oszalał

• Popyt na udziały Anthropic wzrósł o 650% w ciągu ostatniego roku.
• Pracownicy i wczesni inwestorzy trzymają akcje, co tworzy drastyczny deficyt podaży.
• Amazon wpompował dodatkowe 25 miliardów dolarów wsparcia.

Sytuacja jest asymetryczna. Podczas gdy kupujący walczą o resztki udziałów Anthropic, OpenAI boryka się z nadpodażą chętnych do wyjścia z inwestycji. Na Forge Global odnotowano w pierwszym kwartale więcej zleceń sprzedaży niż kupna akcji firmy Sama Altmana.

Krytyczne spojrzenie na „bilionowy” status

Trzeba tu wylać kubeł zimnej wody: rynek wtórny to nie giełda publiczna. Transakcje na Forge Global czy Caplight są mało płynne, dotyczą mniejszościowych pakietów i nie dają realnego wpływu na zarząd firmy. Bilion dolarów to w tej chwili raczej „obietnica” i wyraz desperacji inwestorów, by nie przegapić kolejnego NVIDIA-moment.

Prawdziwy test nadejdzie pod koniec 2026 roku. Anthropic, wspierany przez Goldman Sachs i JPMorgan, przygotowuje się do debiutu giełdowego. Ironia polega na tym, że wewnętrzne prognozy na potrzeby IPO celują w wycenę rzędu 400-500 miliardów dolarów. Oznacza to, że optymiści kupujący dziś akcje na rynku wtórnym mogą obudzić się z portfelem lżejszym o połowę w dniu debiutu na Nasdaq.

Co to oznacza dla rynku AI?

Dominacja OpenAI przestała być aksjomatem. Inwestorzy coraz częściej stawiają na bezpieczeństwo i specyficzne narzędzia inżynieryjne Anthropic, uciekając od medialnego szumu wokół projektów Altmana. Jeśli dynamika przychodów Anthropic utrzyma się na obecnym poziomie, ten „papierowy bilion” może wkrótce stać się fundamentem dla nowej hierarchii w Dolinie Krzemowej.